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上周（3月10日—3月17日）西本——鋼材指數(shù)再次上漲，周五收在3970元/噸，一周上漲90元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據顯示，上周上半周國內鋼價全面上漲，下半周部分市場回落。截止3月17日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4044元/噸，一周上漲78元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在3990元/噸，一周上漲80元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在4390元/噸，一周上漲90元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3980元/噸，一周上漲80元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在4190元/噸，一周上漲130元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在4020元/噸，一周上漲110元/噸。

期貨方面，上周螺紋鋼期貨在上半周大漲至近三年新高水平，下半周有所回落，主力合約移倉換月加速進行。最終周五螺紋鋼主力合約RB1705合約收盤價格為3575元/噸，較前一周五收盤價上漲173元/噸。上周主力合約RB1705日均成交量為301萬手，較前一周減少37萬噸；上周五收盤持倉量約為226萬手，較前一周五減少54萬手。在價格上漲至新高水平后，國內市場分歧加大。一方面去產能及環(huán)保治理持續(xù)發(fā)力，1-2月份地產及基建投資加速增長，國內鋼市供需繼續(xù)改善；另一方面在美聯(lián)儲加息過后，國內央行全面上調公開市場利率，貨幣政策呈收緊跡象，而近期近20地市調控加碼升級，房地產市場面臨降溫預期，對鋼價走勢將形成一定利空。預計本周國內鋼材期貨將高位震蕩。

上周鋼材現(xiàn)貨、期貨均大幅上漲，那么本周鋼價走勢如何？1-2月份宏觀及行業(yè)數(shù)據出臺，國內鋼市供需是否繼續(xù)改善？央行貨幣政策收緊，近20地市調控加碼升級，后期鋼市需求是否面臨回落壓力？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關庫存數(shù)據。

一、庫存總量分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據顯示：3月17日滬市螺紋鋼庫存總量為22.3萬噸，較上期減少2.05萬噸；線材5.55萬噸，較上期減少1.4萬噸；盤螺4.5萬噸，較上期減少0.6萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為32.35萬噸，較上期減少4.05萬噸。上周市場成交先強后弱，整體出貨情況環(huán)比明顯好轉，上周西本新干線監(jiān)測的滬線螺終端采購量的數(shù)據環(huán)比回升40.12%，市場庫存量繼續(xù)下降。不過近期市場上江蘇地區(qū)小廠資源到貨有所增多，市場上小廠資源規(guī)格已逐步補充齊全。

二、總結分析

縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為757.7萬噸，減少28.2萬噸，降幅為3.59%；線材庫存量為205.7萬噸，減少12.5萬噸，降幅為5.73%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1506.05萬噸，較前一周減少38.9萬噸，降幅為2.52%?？傮w來看，本周全國鋼材市場庫存連續(xù)第四周出現(xiàn)下降，不過本周降幅較上周有所縮小，目前的庫存水平較去年同期增加26.91%。當前鋼價已再次刷新近四年的高點，終端用戶承受能力減弱，部分工地有放慢施工節(jié)奏的現(xiàn)象，對市場整體成交情況形成一定影響。而近期北方地區(qū)不少鋼廠相繼復產，東北地區(qū)庫存再次出現(xiàn)回升，使得國內整體庫存降幅出現(xiàn)趨緩。

1-2月份房地產及基建投資增速超出市場預期，印證當前國內鋼材市場需求處于較高水平。1-2月固定資產同比增長8.9%，增速相比去年全年提升0.8個百分點，高于市場預期8.3%，創(chuàng)去年7月以來新高。1-2月房地產投資同比增長8.90%，增速相比去年全年提升2個百分點；房地產銷售、新開工、土地購置面積等分項指標增速全面回升。1-2月份基建投資同比增長21.26%，增速相比去年全年提升5.55個百分點，且創(chuàng)2016年7月以來單月增速新高。從粗鋼及鋼材產量數(shù)據來看，1-2月份我國粗鋼和鋼材產量分別為12877萬噸和16655萬噸，同比分別增長5.8%和4.1%。粗鋼和鋼材日均產量分別為218.25萬噸和282.29萬噸，較去年12月份日均產量分別增長0.65%和下降8.57%。整體來看，1-2月份我國粗鋼產量增長較為溫和，房地產及基建投資增速超出市場預期，國內鋼市供需繼續(xù)改善，對鋼價走勢形成持續(xù)利好。

在美聯(lián)儲如期加息0.25個基點后，央行上周四上調逆回購和MLF利率10個基點，這是央行繼春節(jié)上調操作利率后的第二次上調。盡管央行并未上調存貸款利率，但公開市場操作利率的市場引導意義依然十分強烈，央行繼續(xù)上調公開市場操作利率仍表明了其去杠桿和抑制資產泡沫的決心，后期貨幣政策逐步從緊的可能性加大。近期國內從樓市政策進一步從緊，據不完全統(tǒng)計，自2月28日以來，過半月已有近20個市、縣、區(qū)相繼出臺限購或限購升級措施，這其中既有北京廣州這樣的一線城市，又有河北涿州、浙江嘉善這樣的受外溢效應影響的環(huán)一線三四線城市，以及南京、杭州、青島等熱點二線城市。上周末，從國務院、央行、發(fā)改委、銀監(jiān)會等政府高官也在不同場合提及房地產市場，總體基調依然是，中國金融體系總體健康，但房地產市場可能存在風險，要引導資金流向實體，嚴加防范地產泡沫。隨著房地產調控進一步收緊，后期房地產市場將存在降溫預期，對國內鋼市心態(tài)將形成一定影響。

綜合來看，當前國內鋼市走勢多空交織，一方面去產能及環(huán)保治理持續(xù)發(fā)力，地產及基建投資加速增長，社會庫存持續(xù)下降，支撐目前鋼材高價及鋼廠高利潤；另一方面國內央行全面上調公開市場利率，貨幣政策呈收緊跡象，而各地樓市調控加碼升級，房地產市場面臨降溫預期，市場心態(tài)整體偏弱。預計短期國內鋼價或將高位震蕩整理。 [文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來