本期觀點:形勢尚不明朗 價格區(qū)間震蕩

時間：2022-6-13—2022-6-17

預警色標：藍色

●市場回顧：需求不及預期，現(xiàn)貨先揚后抑；

●成本分析：原料重心上移，成本支撐趨強；

●供需分析：供給小幅回升，庫存出現(xiàn)積累；

●宏觀分析：政策利好加速落地，后期需求保持韌性。

●綜合觀點：端午節(jié)小長假之后，國內建筑鋼市場迎來“開門紅”行情，但好景不長，隨著“高考日”的到來，加上南方局部集中降雨，價格反彈受阻——全周走勢震蕩偏強，與我們上周的判斷基本相符，總體來看，需求恢復的力度不及預期，進而抑制了價格回升的高度。對于下周行情走勢，需要關注以下幾點：在宏觀面，穩(wěn)增長政策仍在加碼，但房地產(chǎn)回暖的勢頭偏弱，基建提升的空間受限，政策效應需要更多時間顯現(xiàn)；在供給端，因為前期原料成本下降，庫存轉移加快，鋼廠生產(chǎn)積極性略有提升，導致重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比增加；在需求端，雖然疫情管控的影響減弱，但終端用戶資金偏緊，新增工地偏少，需求尚未集中釋放，而長江中下游地區(qū)即將迎來梅雨季，對庫存去化有負面影響；在成本端：本周鐵礦石、焦炭等價格呈現(xiàn)回漲，使得鋼廠挺價的意愿再次增強。綜合來看，政策面向好，落實需要過程；供給端增量，延緩降庫速度；需求端受限，打壓市場信心；成本端支撐，限制降價空間——因此，在期貨市場沖高受阻，以及需求沒有放大的現(xiàn)狀下，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：形勢并不明朗，價格區(qū)間震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4990-5090元的區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建筑鋼價格先揚后抑，截至6月10日，西本指數(shù)報在5040，較上周末上調20。

端午節(jié)后，申城建筑鋼市場迎來“開門紅”行情，但隨后需求釋放不及預期，期螺呈現(xiàn)調整，市場拉高熱情迅速降溫。具體來看：周一，看漲心態(tài)積極，價格整體上行；周二，成交表現(xiàn)疲軟，報價高位回落；周三，期螺低位回漲，現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)；周四，需求釋放緩慢，價格小幅震蕩。周五，期螺走勢偏強，現(xiàn)貨小跌試探。據(jù)市場反饋，雖然申城“解封”已逾一周，但終端需求啟動緩慢，因為缺乏成交量的配合，價格反彈空間受到抑制。后期，隨著梅雨季到來，華東區(qū)域需求也會受到負面影響，市場情緒趨于謹慎，預計下周申城建筑鋼價格區(qū)間震蕩運行。

3、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內建筑鋼價格先揚后抑。據(jù)鋼小二成交數(shù)據(jù)顯示，各地成交情況表現(xiàn)不一，因本周工作日較上周多一天，日均成交量環(huán)比略有下降。具體來看：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格震蕩走弱，較上周累計下調70元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋4730-4800元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4730元/噸左右，HRB400EФ18-22mm螺紋4680-4700元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4980-4990元/噸。

周一，報價小幅拉升，但終端需求偏弱，而假期市場到貨量增加，商家基本都是高報低出，實際銷售價格沒有提升。隨后，在期螺震蕩走弱帶動下，市場心態(tài)更弱，外加高考期間施工受到限制，現(xiàn)貨價格震蕩走弱，累計跌幅50元/噸左右。周三后，期貨強勢反彈，商家拉漲情緒不高，現(xiàn)貨跌勢減緩。庫存方面：本周上游供應量繼續(xù)增加，特別是東北、西北材到貨增多，下游剛需變化不大，北京建材庫存增6.5萬噸至77萬噸左右?？紤]到本地市場供強需弱，上漲動力不足，但鋼廠成本支撐強烈，預計下周北京市場博弈加劇。

杭州市場：本周杭州市場價格頻繁漲跌，全周波動不大，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4950元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源4780-4820元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5200元/噸左右；合格品螺紋售價在4650-4750元/噸，盤螺5000元/噸左右。

本周，期螺主力合約上下試探，受高考和降雨影響，終端需求表現(xiàn)低迷，不過，鋼廠積極挺價，迫于成本壓力，經(jīng)銷商不敢輕易降價，所以市場價格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。庫存方面，本周杭州市場銷量下滑，螺紋鋼庫存量84.2萬噸，周環(huán)比增加2.5萬噸。庫存增加，鋼廠托市，預計下周杭州市場繼續(xù)震蕩。

廣州市場：本周廣州市場建材價格先強后弱?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4920元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4880-4920元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在5140-5200元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價5080-5130元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4930-5000元/噸。

周初，在期螺帶動下，本地部分鋼廠推高出廠價格，市場報價迅速跟進；隨后，受強降雨影響，下游施工受阻，需求持續(xù)回落，價格小幅回調。庫存方面，因本地需求放緩，東北、廣西等地資源流入，廣州社會庫存已經(jīng)連續(xù)兩周回升。目前，南方地區(qū)進入梅雨季，需求回升的步伐放緩，預計下周廣州市場建材價格偏弱整理。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內多數(shù)區(qū)域主導鋼廠出廠價先漲后跌。由于鋼廠庫存轉移速度加快，部分廠家生產(chǎn)積極性提高，短期內供給端壓力增加。

2、原材料

本周國內原料價格重心上移，具體來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格小幅上漲。當前唐山地區(qū)型材和帶鋼成交低迷，下游廠家盈利空間收窄，甚至倒掛，對坯料需求動力不足，導致鋼廠直發(fā)資源被動入庫，鋼坯庫存持續(xù)增倉；另外，華東地區(qū)進口資源增多，也對國內鋼坯市場形成沖擊。近期軋材停產(chǎn)檢修增多，鋼坯庫存壓力加大，預計下周國內鋼坯市場易跌難漲。

焦炭市場：本周國內焦炭市場穩(wěn)中偏強運行，焦企首輪提漲100元/噸得到落實。當前焦企普遍處于虧損狀態(tài)，主動減產(chǎn)后供應有所收緊，而原料價格偏強，期貨盤面升水也讓投機需求躁動；焦企廠內庫存繼續(xù)下降，有些廠家基本處于零庫存狀態(tài)，所以對焦炭價格有提漲預期。不過，鋼企利潤修復緩慢，對焦炭大幅提漲有抵觸情緒，所以上下游還將繼續(xù)“較量”?？紤]到當前焦炭市場成本支撐漸強，預計下周國內焦炭市場仍將偏強運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場波動運行，部分地區(qū)仍有補漲現(xiàn)象。受近期國內鋼價反彈的提振，廢鋼市場情緒好轉，貿易商惜售心態(tài)加重，鋼廠廢鋼到貨量不足，只能通過漲價加快收貨。其中，華南、西南、華北、東北等地廢鋼價格累計漲幅100-200元/噸；華東、華中等地計漲幅0-100元/噸。考慮到當前鋼企利潤受限，廢鋼采購積極性難以持續(xù)，而電爐鋼復產(chǎn)的動力不足，預計下周國內廢鋼市場漲勢放緩。

鐵礦石市場：本周進口礦價格高位運行，截止6月10日，青島港61.5%PB粉報價980元/噸，周環(huán)比上漲3元/噸。港口方面，主要港口鐵礦石庫存為12847萬噸，周環(huán)比下降388萬噸。供應方面，上周澳洲和巴西鐵礦發(fā)運總量2476萬噸，環(huán)比增加70萬噸；本周國內45港口到港量2125萬噸，環(huán)比減少145萬噸。需求方面，本周高爐開工率84.11%，環(huán)比上周增加0.42%，同比去年下降3.39%。近期澳洲和巴西礦石發(fā)運量回升，但到港量環(huán)比下降，而鐵水產(chǎn)量維持上升趨勢，華北地區(qū)疏港量較高，所以港口庫存量繼續(xù)下降。考慮到終端需求偏弱，但港口庫存下降，預計下周進口礦價格小幅調整。

海運市場：6月8日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收2410點，較上周同期下跌223點，跌幅8.5%。6月2日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1036.82點，較5月27日下調3.5%。6月9日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收707.64點；6月8日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收723.88點。隨著調整的到位，預計下周BDI指數(shù)有望止跌回升動力。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內需求表現(xiàn)偏弱，尤其上海、北京等地需求恢復節(jié)奏緩慢；同時，疊加南方雨季和高考限制施工，整體成交環(huán)比上周未見放量。從鋼小二工地需求熱力圖看，本周需求偏好的地區(qū)有：陜西、江蘇、山東、廣東等；需求較差的地區(qū)有：甘肅、安徽、福建等。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存68.56萬噸，環(huán)比上升3.82萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比上升27.15萬噸，線材庫存環(huán)比上升4.95萬噸。本周國內建筑鋼產(chǎn)量小幅回升，而需求量沒有同步提升，加上鋼廠庫存向往轉移，所以本周國內建筑鋼社會庫存止降回升。展望后期，在確保全年粗鋼產(chǎn)量同比下降的大背景下，后期供給端上升空間有限，而需求端恢復程度難以預判，所以庫存去化還需要更多時間。

四、消息方面

1．6月10日起長三角鐵路持續(xù)加大運力投放

從中國鐵路上海局集團有限公司獲悉，隨著上海疫情防控形勢持續(xù)向好，為進一步適應旅客出行需要，助力復工復產(chǎn)，鐵路部門自6月10日起持續(xù)加大長三角地區(qū)運力投放力度，重點增加上海地區(qū)列車運行班次，逐步實現(xiàn)開車正?；?/p>

2. 多地集中開工一批重大項目

在“盡快形成實物工作量”的目標下，近期，又有一批重大項目在各地集中啟動。北京師范大學政府管理研究院副院長宋向清表示，重大項目具有資本集中、人才集聚、技術集約等特點，不僅是投資增長的直接拉動者，對社會就業(yè)、經(jīng)濟增長、稅收增加和創(chuàng)新驅動等方面的綜合帶動作用較為明顯，是穩(wěn)投資促增長的“牽引機”，也是宏觀經(jīng)濟發(fā)展的“強心劑”。擴大有效投資的及時性重在深入了解屬地產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的薄弱環(huán)節(jié)，做到及時發(fā)現(xiàn)問題，及時調整政策，及時補足資本。

3. 外貿增速企穩(wěn)，發(fā)展韌性顯現(xiàn)

海關總署數(shù)據(jù)顯示，5月當月進出口總值3.45萬億元，增長9.6%。記者注意到，這是自2月份進出口增速持續(xù)回落、壓力增加情況下，單月進出口增速的大幅反彈，也是4個月來的新高。業(yè)內專家表示，5月份外貿表現(xiàn)強勁，遠超預期，正是中國外貿韌性的體現(xiàn)。同時，外貿企業(yè)數(shù)量持續(xù)增長，民營企業(yè)占比提高等積極因素累計，外貿內生動力不斷增強。未來，隨著疫情防控向好，保穩(wěn)提質舉措逐步落地，我國外貿產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢將進一步凸顯，支撐外貿持續(xù)保持向好態(tài)勢。

五、綜合觀點

端午節(jié)小長假之后，國內建筑鋼市場迎來“開門紅”行情，但好景不長，隨著“高考日”的到來，加上南方局部集中降雨，價格反彈受阻——全周走勢震蕩偏強，與我們上周的判斷基本相符，總體來看，需求恢復的力度不及預期，進而抑制了價格回升的高度。對于下周行情走勢，需要關注以下幾點：在宏觀面，穩(wěn)增長政策仍在加碼，但房地產(chǎn)回暖的勢頭偏弱，基建提升的空間受限，政策效應需要更多時間顯現(xiàn)；在供給端，因為前期原料成本下降，庫存轉移加快，鋼廠生產(chǎn)積極性略有提升，導致重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比增加；在需求端，雖然疫情管控的影響減弱，但終端用戶資金偏緊，新增工地偏少，需求尚未集中釋放，而長江中下游地區(qū)即將迎來梅雨季，對庫存去化有負面影響；在成本端：本周鐵礦石、焦炭等價格呈現(xiàn)回漲，使得鋼廠挺價的意愿再次增強。綜合來看，政策面向好，落實需要過程；供給端增量，延緩降庫速度；需求端受限，打壓市場信心；成本端支撐，限制降價空間——因此，在期貨市場沖高受阻，以及需求沒有放大的現(xiàn)狀下，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：形勢并不明朗，價格區(qū)間震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4990-5090元的區(qū)間運行。[文]西本特邀撰稿人2022/6/10